[BSC Vietnam] Impact Assessment Of Policy Rate Cut By State Bank Of Vietnam (SBV)

Jul. 13, 2017 5:36 AM ET|Includes: VanEck Vectors Vietnam ETF (VNM)VNMHF

Summary

Since 2003, the State bank of Vietnam (SBV) changed their policies rate 42 times, from min 3% to max 13%. Since 2012, the rate went down from 13% to 4.25%

Lending interest rates are expected to decline which are good for commercial banks, enterprises and the stock market

In term of sectors, the winners of 4-6/9 times were rubber, oil & gas, energy, plastic, steel and IT.

The amount of rate cut this time is not significant but the trend should not be under estimated. My opinion is that stocks are fine as long as the rate is not raised.

Interest rate adjustment. At July 7­th, 2017, State Bank of Vietnam (SBV) announced a document of reducing policy rate (-0.25%/year) and lowering short-term lending interest rate for VND of credit institutions (CIs), branches of foreign banks to some segments and economic sectors. This policy will be effective from July 10th, 2017.

Since 2003, the State bank of Vietnam (SBV) changed their policies rate 42 times, from min 3% to max 13%. Since 2012, the rate went down from 13% to 4.25% lately by 8 x 1% cut, 1 x 0.5% cut and 1 x 0.25% cut (which is this time).  The drop is not as big as before but the trend of lower interest rate is still on. The amount of rate cut this time is not significant but the trend should not be under estimated. My opinion is that stocks are fine as long as the rate is not raised.

Lending interest rates are expected to decline. In comparison to the previous policies and orientations of reducing lending interest rate of SBV, the policy rate cut this time demonstrates clearly the determination of lowering lending interest rate, thereby boosting economic growth.

  • The policy rate cut is the basis for commercial banks to lower the lending interest rate through policy orientation and reduction of funding cost
  • A number of commercial banks have already announced lending rate reduction such as: LienVietpostbank, VPBank, Agribank and Vietinbank. The effect is expected to follow.

For commercial banks. NIM may decline as lending interest rate down more rapidly than deposit rate and low cost saving from this policy rate cut (about VND 354 billion within 23 commercial banks).

For enterprises. Capital cost and business results of companies are expected to be improved due to lower interest rates. In particular, companies which are operating in priority sectors or industries are the first direct beneficiaries.

For stock market. The stock market is expected to rise in the long term due to better business results of companies and lower capital cost.

How the markets react to the rate cut? Our analyst gives me an interesting observation that the market strongly fluctuated around 1 month after the rate cut. The Vnindex had never moved less than 2.2% in one month after the last 9 cuts (min -4.0%, max +12.2%). Hence, the bad news is that market should prepare for a wild ride this July. The good news is that it is always getting better (at least on average). In term of sectors, the winners of 4-6/9 times were rubber, oil & gas, energy, plastic, steel and IT.

Long-term positive affect to stock market. Expectation of falling lending interest rates will reduce financial burden, thereby improving the business results, as well as the cost of capital used by individuals and households. Therefore, we believe that this will bring a positive impact to the Vietnam stock market in the long term. Some sectors which have strong fluctuations in the stock price after the policy rate adjustments are securities companies, real estate, services, banking, logistics, construction materials and construction

 

Link:https://seekingalpha.com/instablog/13489352-long-tran-thang/5011312-bsc-vietnam-impact-assessment-policy-rate-cut-state-bank-vietnam-sbv

 

Nội dung thông báo. Ngày 7/7/2017, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã ban hành các văn bản điều chỉnh giảm lãi suất điều hành (-0.25%/năm)hạ lãi suất cho vay ngắn hạn bằng VND của TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ngoài đối với một số lĩnh vực, ngành kinh tế (-0.5%/năm). Quy định có hiệu lực từ ngày 10/7/2017.

Lãi suất cho vay được kỳ vọng giảm. So với các chỉ thị, định hướng giảm lãi suất cho vay đầu ra trước đây của NHNN, động thái giảm lãi suất điều hành lần này cho thấy rõ quyết tâm hạ lãi suất cho vay đầu ra, từ đó, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

  • Việc giảm lãi suất điều hành là điều kiện để các NHTM hạ lãi suất cho vay đầu ra thông qua định hướng chính sách và tiết giảm chi phí đầu vào.
  • Một số NHTM công bố giảm lãi suất cho vay bao gồm: LienVietpostbank, VPBank, Agribank và Vietinbank và được kỳ vọng lan tỏa sang các TCTD khác.

Tóm tắt tác động:

  • Đối với các NHTM. NIM có thể suy giảm do lãi suất cho vay giảm nhanh hơn lãi suất huy động và hiệu ứng tiết kiệm chi phí từ quy định giảm lãi suất điều hành không cao (khoảng 354 tỷ đồng đối với 23 NHTM tham chiếu).
  • Đối với khối doanh nghiệp. Chi phí vốn và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp được kỳ vọng cải thiện nhờ lãi suất giảm. Trong đó, khối các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành, lĩnh vực ưu tiên là đối tượng được hưởng lợi trực tiếp và sớm nhất.
  • Đối với thị trường chứng khoán. Thị trường chứng khoán được kỳ vọng tăng điểm trong dài hạn nhờ kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp khởi sắc và chi phí vốn rẻ hơn.
  • Tác động đến các ngành. Thống kê diễn biến VN-Index từ 3/2011-3/2014, VNindex tăng 22%, tuy nhiên, trong ngắn hạn (1 tháng sau khi có thông tin cắt giảm lãi suất), VNindex tăng bình quân 0.5%. Một số ngành có giá cổ phiếu biến động mạnh trong các đợt điều chỉnh lãi suất điều hành là chứng khoán, bất động sản, dịch vụ, ngân hàng, vận tải, vật liệu xây dựng và xây dựng (phụ lục 01).
Advertisements

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out /  Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out /  Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out /  Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out /  Change )

w

Connecting to %s